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          改革夯實資本市場韌性 更多制度紅利值得期待

            證券時報記者 程丹

            今年上半年,資本市場圍繞著“穩字當頭、穩中求進”推進各項改革舉措,從推出科創板做市商制度,到規范中介機構保薦業務、推動公募基金高質量發展,再到期貨與衍生品法落地,持續擴大對外開放。市場生態在改善,市場活力在增強,資本市場經受住了各種內外部超預期沖擊,展現出較強韌性。

            展望下半年,穩步推進股票發行注冊制改革,引入中長期資金,持續強化雙向開放或將成為改革的“重頭戲”。市場人士普遍認為,資本市場亮點紛呈,下一階段的改革舉措值得期待。

            穩中求進促改革

            受內外部多重因素影響,上半年我國資本市場波動一度加大,穩增長、防風險、促改革成為了資本市場的重點。

            為了保持市場功能正常發揮、穩定市場信心,證監會會同有關部門綜合施策、多措并舉促進市場平穩運行,穩慎評估資本市場重大政策措施出臺的條件和時機,主動加強與市場的溝通,積極強化與相關部門的政策協同和信息共享,多推出有利于穩增長、穩預期的政策措施,慎重出臺有收縮效應的政策,防止個體正確、合成謬誤。

            同時,在改革中體現“進”,保持IPO、再融資常態化,推動提高上市公司質量,完善多層次資本市場體系,進一步優化市場生態,促進健全市場化資源配置體制機制,進一步激發市場創新活力,穩步推動資本市場制度型雙向開放,強化境內外市場互聯互通,加快境外上市備案制度改革,加強國際證券監管合作,支持企業更好利用兩個市場、兩種資源發展,引導資金加大對科技創新、制造業、中小企業等重點領域支持力度,發揮好資本市場并購重組主渠道作用,推動結構變革。

            在制度完善方面,期貨和衍生品法落地,填補了資本市場在期貨領域法治建設的空白;科創板做市商制度出爐,進一步促進市場的價值發現功能,有助于提升科創板的流動性和活躍度。

            一系列改革舉措,和其他金融監管部門的“穩市場”舉措一道,形成合力,讓A股重回升勢,資本市場長期向好的大趨勢依然沒有改變。

            前?;鹗紫洕鷮W家楊德龍表示,上半年一系列穩定市場、促進市場平穩健康發展的針對性舉措,符合市場預期,市場表現與市場預期之間形成了很強的正反饋效果。同時,新股發行和退市的常態化并沒有因為市場的漲跌而有所變化,保持了很好的改革定力,資本市場服務實體經濟質效不斷提升,在推動經濟轉型升級、促進創新驅動發展等方面持續發揮積極作用。

            多項改革舉措值得期待

            資本市場改革多點開花,穩步推進股票發行注冊制改革,引入中長期資金,持續強化雙向開放或將成為下半年改革的“重頭戲”。

            證監會副主席王建軍此前在接受媒體采訪時表示,堅持以改革促發展、促穩定,嚴把市場準入關,穩步推進股票發行注冊制改革。

            去年以來,證監會總結評估科創板、創業板試點注冊制經驗,及時發現并解決問題,設立北京證券交易所并同步開展注冊制試點??偟膩砜?,試點達到了預期目標,持續穩步地推進改革成果成為下一階段的重點任務。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示,推進股票發行注冊制改革需要市場參與各方共同發力,交易所要擔負起主體責任,科學把握各板塊定位,加強對資本的規范引導,強化注冊制下廉政風險防范,中介機構需要提升執業的規范和能力,當好資本市場的“看門人”。

            今年以來,證監會發布多項規則,加強注冊制下中介機構廉潔從業監管,強化保薦人盡職調查,加強制度建設,消除監管真空,構建“合規、誠信、專業、穩健”為核心的證券行業文化理念。楊德龍指出,在注冊制改革的大背景下,發行人以及各中介機構各司其職,歸位盡責,共同把好“入口關”。其中的關鍵還在于人。所以,從制度設計層面,促進優秀人才聚集,同時形成有效激勵和約束,才能保障注冊制改革行穩致遠。

            在引入中長期資金方面,證監會已就個人養老金投資公募基金的規則向市場征求意見。根據制度設計,個人養老金短期或更多配置固定收益類資產,長期則有望逐步提高權益類資產配置比重,提升A股機構投資者占比,為市場引來“活水”。

            資本市場在吸引國內機構資金的同時,國際影響力也在持續提高。內地與香港股票市場互聯互通機制拓展至交易型開放式基金。滬深交易所發布互聯互通存托憑證配套業務規則,滬倫通規則修改完善,對外開放再進一程。

            隨著制度性對外開放程度不斷加深,外資機構頻頻看多中國市場,包括資本集團、摩根大通、富達、首源投資在內的多家外資巨頭旗下基金最新持倉數據顯示,中國股票成為其青睞的重要資產,如施羅德旗下一只海外規模較大的中國股票基金在5月增持寧德時代,摩根大通旗下一旗艦基金加倉了多只電力股。北向資金也呈現大幅凈買入,今年以來,北向資金累計凈買入達到615.68億元,外資持續看好A股的長期投資價值。

            “可以預期,資本市場還將推出更多擴大開放的務實舉措?!币晃回撠焽H化業務的券商人士表示,“在路上”的資本市場對外開放舉措不少,包括推進企業境外上市監管制度政策落地,支持各類符合條件的企業赴境外上市,深化與境外監管部門合作等。

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